平安证券今日发布最新研究报告称，国阳新能中期业绩好于预期，未来资产注入预期较强，给予“强烈推荐“评级，6个月目标价20.0元。

国阳新能近期发布中期报告，报告期内实现营业收入134.2亿元，同比增长44.48%，归属于母公司的净利润13.1亿元，同比增长45.41%，二季度业绩环比增长43.1%，实现每股收益0.52元，业绩好于预期。发布公告，预计全年1至9月净利润将比上年同期增长30%至70%。

报告分析称，一方面，煤炭产销量增长较快是业绩增长的主要原因。主营业务收入增加主要来源于煤炭产品销售增加，公司自09 年9 月起收购新景矿后使得煤炭产量大幅增长，上半年，公司原煤产量完成1274 万吨，同比增长36.7%。

另一方面，煤炭价格小幅上涨7.36%。上半年，煤炭综合售价474.91 元/吨，同比上涨7.36%。从细分煤种结构来看，喷吹煤和洗末煤价格是上涨主要动力，上半年销售均价为755 元/吨，404 元/吨，分别上涨约14.5%、9.9%，洗块煤价格相对稳定，保持在750 元/吨左右。

此外，收购新景矿使得公司整体盈利能力显著提高。收购新景矿以后，公司与集团之间的关联交易逐步减少，上半年收购集团原料煤557 万吨，同比下降32.9%，公司自身的盈利能力也得到加强，煤炭业务毛利率提升4.5个百分点，至24.6%。

报告称，进一步关注公司资产注入，以及整合当地小煤矿进展。公司解决与集团之间关联交易的动力很大，09 年通过收购新景矿开启了良好的开端，赢得了市场的信任，随后的资产注入预期较强，值得进一步关注。此外，公司设立国阳天泰公司积极参与小煤矿整合，目前已经部分达成初步协议，为未来资源扩张奠定基础。

平安证券小幅上调公司盈利预测，预计2010年、2011 年EPS为1.11 元、1.24元(原预测为1.03元、1.11 元)，当前股价对应市盈率为14.2倍和12.8倍，公司煤质优良，煤种结构齐全，未来业绩增长迅速、资产注入预期较强，给予“强烈推荐“评级，6个月目标价20.0元。